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比特币随着宏观经济不确定性和机构动态的交织，ETF市场已进入关键阶段。在2025年末经历了一轮剧烈抛售之后（仅11月就创纪录地流出37.9亿美元），市场在2026年初已显现出企稳的早期迹象。本文将分析机构仓位、宏观经济状况和技术指标之间的相互作用，以评估比特币ETF近期的反弹究竟预示着持久复苏还是周期性调整。2025年11月资金流出：获利了结和去风险化
2025年11月的资金大幅外流是由获利回吐和宏观经济风险规避共同导致的。贝莱德的
iShares比特币信托(IBIT) 和富达的 Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) 领涨赎回潮。 亏损24.7亿美元和10.9亿美元这些资金外流与比特币价格从2025年10月的峰值126,000美元下跌至11月下旬的83,700美元相吻合。 随着机构解除基差交易-在年底税务考量下，涉及 ETF 购买和做空比特币期货的套利策略。尽管市场波动，但整体市场结构依然保持韧性。
超过 63.4% 的比特币供应量仍未变动。超过 12 个月，表明长期持有者稳定性强。 分析人士强调，资金外流并非由恐慌情绪驱动。但这其实反映了周期性的市场定位调整。