Renowned analyst Cheeky Crypto, with 203,000 followers on YouTube, has set out to verify the claim that the circulating supply of XRP could "disappear overnight". His conclusion is more subtle than what the headline implies: there will be no content disappearing from the ledger, but the actual amount of XRP in circulation may be much smaller than what most dashboards suggest - in his view, if demand surges, this small number could be enough to lay the foundation for sudden liquidity crunch.
XRP 供应冲击？这 视频开场主持人承认了自己的怀疑态度——“我醒来听到一个谣言，说XRP的供应可能会在一夜之间消失。听起来很疯狂，对吧？”——然后他决定验证这个论点，而不是否定它。他将这次尝试描述为试图调和长期以来的批评（“XRP的供应量太大，价格太高”）与社区知名人士中盛行的另一种观点：很多被算作“流通”的XRP实际上无法交易。
他的第一步是直接进行数据核查。他通过查找公开数据，发现 CoinMarketCap 显示流通的 XRP 约为 596 亿枚，而 XRPScan 的数据约为 647 亿枚。这种差异引出了该视频的关键方法论要点：不同来源对“流通”的计算方式不同。
正如他所解释的那样，更高的账本数字可能包括聚合器排除或视为受限制的余额，最明显的是 Ripple 的程序化托管他强调，Ripple 仍然“持有大量 XRP 的托管账户，约有 353 亿 XRP 被锁定在多个钱包中，名义上每月最多释放 10 亿，未使用的部分通常会重新托管。这些 XRP 确实存在，并已记入账本，但“它们实际上并不存放在交易所”，买家也无法立即购买。用他的话来说，“实际上，这些托管账户实际上已经退出市场。”
由此，分析从“流通供应量”这一标题转向了更微妙的有效流通量概念。除了托管之外，他还指出，大型战略持有者——银行、金融科技公司或其他巨头——可能持有实物余额，而无需提供订单簿。他表示，如果剔除托管和这些非销售库存，“有效流通供应量……实际上远低于590亿甚至640亿这个数字。” 他引用了社区对任何特定时刻真正流通的代币数量在“200亿或300亿”范围内的估计，同时强调没有人能给出一个确切的数字。
这种有效流通量框架支撑了他论点的核心：如果需求增长速度快于新的卖方供应出现速度，就可能引发供应冲击。“价格是供需之间的舞蹈，”他说道；如果机构或主权规模用户突然需要 XRP，而“市场发现 XRP 供应不足”，订单簿可能会减少，价格可能会“飙升，有时甚至会剧烈上涨”。
他所说的“流通供应可能在一夜之间崩溃”并不是指代币被销毁或从账本中删除，而是一种市场结构情景，其中可供出售的库存会迅速枯竭，因为持有者不会放弃它。
XRP 供应冲击如何发生？在需求方面，他将假设锚定在代币化上。他指出，金融领域正处于“某个重大事件的早期阶段”——链上债务代币化、稳定币，CBDC甚至黄金——他认为 XRP 账本的目标是成为这些资产的“结算层”。他引用了 Ripple 首席技术官 David Schwartz 此前关于 XRPL 将转向代币化资产的评论，并指出一家机构研究机构（Bitwise）已将 XRP 定义为一种玩转代币化主题的方式。按照他的构想，如果“数万亿美元的价值”开始通过 XRPL 进行结算，用于桥接、流动性和结算的 XRP 有效库存可能会急剧增加，从而导致有效流通量收紧。
为了说明这一点，他举了两个类比。首先，以“演唱会门票”模型为例：你假设有10万张门票（1000亿供应量），但其中5万张由主办方（托管方）持有，3万张由企业买家（鲸鱼）持有，只剩下2万张留给公众；如果有一百万人想买，门票价格就会暴涨。其次，与……进行比较比特币减半：虽然 XRP 没有程序化减半，但他认为突然的采用浪潮可能就像事实上的供应量减半一样——“XRP 版本的减半实际上可能是采用事件。”
他还更新了长期困扰 XRP 的叙事背景。XRP 曾因“供应过剩”而受到嘲笑，但现在情况“完全颠倒了”。他引用了当前周期的视角——“XRP 价格超过 3 美元，市值超过 1800 亿美元”——作为证据，证明原始供应量并没有像批评者声称的那样严格限制价格，也解释了稀缺性叙事为何越来越受关注。
尽管如此，他拒绝公布目标或时间表，反复强调不确定性和风险。“我不是金融顾问……加密货币波动性很大，”他提醒观众，并补充说，代币化可能会“在其他平台上”兴起，进展速度可能比爱好者预期的要慢，或者无法达到“突然冲击”的规模。
他给出的结论是经过深思熟虑的。“XRP 供应可能在一夜之间消失”的理论表面上并不准确；账本不会抹去这些币。但在研究了仪表盘方法、托管机制和大户持币者的行为后，他得出结论：实际流通量可能远小于总体供应量，而快速发展的代币化用例在适当条件下可能会对流通量造成压力。“‘一夜之间’的说法很夸张，”他承认。“变化一旦发生，实际上可能会非常突然。”
截至发稿时，XRP 交易价格为 3.0198 美元。
